Downtrend financial market chart , red pencil, red arrow and dices cube with the word STOP. Selective focus

前陣子,台股連續重挫,許多投資人都被套牢,於是網路上開始討論面對「帳面損失」(以下簡稱為「帳損」)應有的心態。也有另一派投資人,打著「投資紀律」的大旗,認為投資就是要違反人性,嚴格執行停損。

看到大家的討論,我也反省了一下,自己的投資心態是什麼?結果發現,那陣子在調整投資組合時,我完全沒有考慮到帳面上的損益。聽起來很不可思議,但當時面對史上最大跌幅,我確實是以當下的股價來做判斷,沒有考慮帳面損益。

這篇文章,就來討論一下,「帳損」與「停損」對投資人的意義。

首先是「停損」。老實說,如果是根據虧損幅度無腦執行停損,例如虧損達20%強制出場,會是一個非常不合邏輯的投資策略。

因為就算把資金從這檔股票中撤出,只要不是從此金盆洗手,不再踏入江湖,當你下次把資金投入市場時,還是要面對風險。這非常公平,投資人必須承擔風險,才能獲得報酬,天下沒有白吃的午餐。既然如此,持有帳面虧損的股票不動,或是停損賣出轉進其他股票,有任何差別嗎?

因此,「停損」並不像大家所說,是控制風險的投資策略,它能控制的只是投資人面對「帳損」的情緒。

再來談談「與帳損共舞」的投資人。他們主張不要害怕帳損,即使持股面臨帳損,仍要相信當初買進的理由長期投資。

但因為市場崩盤時,所有股票的下跌幅度都不一樣,有時候會產生比原本持股更好的投資機會,如果只是消極地「跟帳損共舞」,就好像被「帳損」綁架,失去了調整投資組合的彈性。

更何況,這世界上並沒有所謂「帳損」這個東西,當你買進股票後,股價下跌至你的成本以下,損失就已經發生了!就像剛才討論停損時,我說賣股停損後再將資金投入其他股票,跟持股不動的狀況,都面臨同樣的風險,反之亦然!

因此,根本沒有必要「與帳損共舞」,因為「帳損」本身根本不存在,本來無一物,何處惹塵埃?

所以崩盤的當下,我在調整投資組合時,是先衡量觀察名單中所有股票的價值,再以當下持股的價格,以及其他觀察股的價格,來考量該如何配置。當然,因為換股需要成本,所以投資C/P值相近的情況下,就能省則省。

偷偷說句悄悄話,當初砍掉部份持股轉換到其他股票,到底有沒有實現獲利,我根本就不記得了……。


作者簡介:隨風小嫩咖,號稱最帥的財經部落客,在葛拉漢、巴菲特的薰陶之下,對價值投資哲學深信不疑,擅長財報分析、產業分析,人生目標是用一桶金滾出二十桶金,然後早早退休。



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