小樂講股

彼得林區生活選股:福興(9924)

產業概況: 

該公司歷史沿革如何?

公司成立於中華民國四十六年十一月二十三日,為生產五金零件中門鎖項目之大廠,主要產品為各式高級門鎖、各式關門器、各式防火門鎖、高級自行車之油壓煞車器等。

該公司產業概況如何?

公司主要銷往北美市場,含美國、加拿大、墨西哥,約佔本公司外銷營業額超過八成,市場佔有率約在10%~15%。其次為紐澳市場,約佔公司外銷營業額5%,市場佔有率約在5%~8%。而東南亞市場,約佔公司外銷營業額2%,市場佔有率約在3%~5%。

該公司產業前景如何?

市場競爭情形,依產品之市場區隔,主要競爭對手如下:

A.高價位產品:主要客戶以鎖匠市場及大型建築公司為主,主要競爭者為美國當地品牌之廠商為主。

B.中價位產品:Home Depot、Wal-Mart 等通路商,主要供應商為台灣福興、東隆五金等。

C.低價位產品:主要供應商為大陸及東南亞之廠商。

公司銷售策略以中價位產品市場為基礎,並逐步推出高價位產品以擴充市場規模,並拉大與低價位之大陸及東南亞廠商之市場差距。並在台灣、馬來西亞、大陸設有生產基地,有利於配合客戶對各種不同產品及交期的需求。產能方面,台灣廠月產能約120萬組,中國廠約200萬組,馬來西亞廠約40萬組。同時與美國知名五金大廠英格索蘭公司策略聯盟,藉以開拓全球資源整合,將公司所製造的產品行銷至世界各地。2011年6月,公司與台灣硬碟機廠銘異(3060)策略聯盟,投資銘異1.5%股權,取得一席董事和一席監事,然後共組公司,進軍台灣硬碟機的關鍵零組件磁鐵,切入3C市場。

二、經營團隊: 

經營團隊對於公司有無長遠規劃?

台灣福興除了專注本業的發展,持續利用壓鑄、鍛造、表面處理、沖壓、車削等核心技術之優勢,開拓除本業以外的家用五金零件,並且積極擴展模具開發技術,朝向多角化,國際化產業策略聯盟,並擬定策略如下:

專業分工,整合服務:

台灣福興不僅是提供門用科技產品,更利用核心技術積極發展3C以及其他家用五金零件等,並將組織分工如下 – 安全系統事業群 即致力於本業的發展及升級;供應鏈事業群致力於金屬加工技術的研究及開發;模具中心的成立也是公司朝向多角化經營重要的一步。藉此策略來滿足市場的需求。

立足台灣,放眼全球:

 以台灣為營運中心,將企業資源有效率的整合運用,使公司能夠迅速掌握最新資訊,靈活因應環境改變,運籌帷幄。

推動產業聯盟合作:

尋求新技術的合作與開發,發展加值服務,發展國際分工,供應體系垂直整合,提升企業全球化之競爭能力。

新市場的開發:

 新市場的開發不僅僅是產品通路的開拓,公司亦積極的開發除本業以外的新產品,如:其他家用五金零件以及3C零件等,為公司帶來更具有競爭力的優勢。

福興憑藉著遠瞻的策略規劃,穩健的經營理念,提升企業全球化之競爭力, 涵蓋更廣泛的市場,邁向新紀元。 (摘自官網)

相關新聞:全球製鎖大廠立足台灣、放眼國際

領導階層是否有完整的交接計畫?略

經營團隊與股東的權益方向是否一致?

獲利能力 

期別

100

99

98

97

96

95

94

93

淨值報酬率稅後

8.16

9.08

9.71

1.73

5.03

12.75

35.84

17.85

營業毛利率

15.00

17.94

22.58

18.85

9.20

9.10

13.28

18.14

營業利益率

4.27

7.95

10.89

7.37

0.52

2.55

4.91

10.63

稅前淨利率

10.95

11.98

13.30

1.74

5.77

9.88

30.63

14.73

稅後淨利率

10.06

10.27

12.08

1.99

4.36

8.85

28.49

11.70

每股淨值()

20.95

20.47

20.08

18.84

19.90

21.00

22.01

16.48

每股營業額()

16.81

17.93

15.64

17.01

23.63

30.97

23.97

23.30

每股營業利益()

0.72

1.43

1.70

1.25

0.12

0.79

1.18

2.48

每股稅前淨利()

1.84

2.15

2.08

0.29

1.36

3.06

7.34

3.60

股東權益報酬率

8.16

9.08

9.71

1.73

5.03

12.75

35.84

17.85

資產報酬率

6.75

7.48

8.11

1.43

3.97

9.83

27.20

12.82

每股稅後淨利()

1.69

1.84

1.89

0.33

1.03

2.74

6.83

2.86

★該公司之董監持股比率為8.98%(董監持股比重未達3成),較難確認與股東權益的一致性!且股東權益報酬率不高!

三、經營績效

(一)經營績效如何?

9924

★從歷年績效來看從未賠錢過!但近幾年獲利有下滑趨勢!

(二)獲利能力如何?

獲利能力

期別

100

99

98

97

96

95

94

93

淨值報酬率稅後

8.16

9.08

9.71

1.73

5.03

12.75

35.84

17.85

營業毛利率

15.00

17.94

22.58

18.85

9.20

9.10

13.28

18.14

營業利益率

4.27

7.95

10.89

7.37

0.52

2.55

4.91

10.63

稅前淨利率

10.95

11.98

13.30

1.74

5.77

9.88

30.63

14.73

稅後淨利率

10.06

10.27

12.08

1.99

4.36

8.85

28.49

11.70

每股淨值()

20.95

20.47

20.08

18.84

19.90

21.00

22.01

16.48

每股營業額()

16.81

17.93

15.64

17.01

23.63

30.97

23.97

23.30

每股營業利益()

0.72

1.43

1.70

1.25

0.12

0.79

1.18

2.48

每股稅前淨利()

1.84

2.15

2.08

0.29

1.36

3.06

7.34

3.60

股東權益報酬率

8.16

9.08

9.71

1.73

5.03

12.75

35.84

17.85

資產報酬率

6.75

7.48

8.11

1.43

3.97

9.83

27.20

12.82

每股稅後淨利()

1.69

1.84

1.89

0.33

1.03

2.74

6.83

2.86

★毛利率及營利率近兩年有下滑趨勢!

獲 利 能 力 (101第1季)

最新四季每股盈餘

最近四年每股盈餘

營業毛利率

16.25%

101第1季

0.37

100

1.69

營業利益率

6.48%

100第4季

0.54

99

1.84

稅前淨利率

9.67%

100第3季

0.54

98

1.89

資產報酬率

1.47%

100第2季

0.22

97

0.33

股東權益報酬率

1.74%

每股淨值:   21.96元

★目前股價在淨值之下!

9924-m 9924-y  

 

單位: 仟元

 

100

101

年增率

年增率

累計營收

年增率

達成率

1

314,140

19.52%

1

277,120

-11.78%

277,120

-11.78%

2

197,456

-5.95%

2

225,133

14.02%

502,253

-1.83%

3

310,720

13.07%

3

317,348

2.13%

819,601

-0.33%

4

249,656

-15.65%

4

315,664

26.44%

1,135,265

5.90%

5

274,475

-14.19%

5

322,269

17.41%

1,457,534

8.25%

6

240,760

-14.23%

6

7

249,489

-33.00%

7

8

271,216

-13.20%

8

9

270,421

1.41%

9

10

261,046

-8.09%

10

11

242,359

-7.84%

11

12

285,856

18.25%

12

 

 

 

單位: 仟元

 

100

101

1

72,327

-14.04%

1

70,483

-2.55%

2

41,800

-59.26%

2

3

102,603

-22.81%

3

4

101,782

272.88%

4

 

單位: 仟元

 

100

101

1

86,824

-12.37%

1

79,270

-8.70%

2

53,269

-54.49%

2

3

114,532

-26.05%

3

4

92,183

172.18%

4

★101年營收部分較100年好轉!

四、股利政策

(一)歷年股利政策是否穩定?

單位:元

 

年 度

合 計

100

1.20

0.00

0.00

0.00

1.20

99

1.20

0.00

0.00

0.00

1.20

98

1.50

0.00

0.00

0.00

1.50

97

0.70

0.00

0.00

0.00

0.70

96

1.50

0.00

0.00

0.00

1.50

95

2.50

0.00

0.00

0.00

2.50

94

4.00

0.00

0.00

0.00

4.00

93

1.20

0.10

0.00

0.10

1.30

92

1.75

0.00

0.00

0.00

1.75

91

1.36

0.00

0.00

0.00

1.36

★除97年股利較少,近3年均在1.2元以上!5年平均現金殖利率達6%

(二)歷年的配息率如何?

★100年eps1.7元配1.2元現金股息,配息率為70.5%

★5年平均配息率達114.67%!(對於股東相當大方!)

五、財務狀況

(一)公司的償債能力如何?

償債能力

期別

100

99

98

97

96

95

94

93

流動比率

309.74

278.72

311.83

277.93

243.60

250.62

328.86

197.24

速動比率

242.72

187.04

262.26

188.19

178.76

196.05

270.07

131.55

負債比率

16.12

18.58

16.75

16.25

17.78

24.35

21.58

27.33

利息保障倍數

N/A

N/A

N/A

N/A

497.98

1,041.01

5,442.93

88.85

★負債比率低!流動及速動比率均屬理想!

(二)公司的經營能力如何?

經營能力

期別

100

99

98

97

96

95

94

93

應收帳款週轉率()

6.86

8.02

7.32

6.82

6.95

7.81

5.76

6.09

存貨週轉率()

8.58

10.32

8.49

8.06

10.22

11.37

8.23

8.46

固定資產週轉率()

5.54

5.45

4.28

4.24

5.31

6.30

4.89

4.93

總資產週轉率()

0.67

0.73

0.67

0.72

0.91

1.11

0.95

1.08

員工平均營業額(千元)

3300

3378

3039

3044

4139

4718

3652

3286

淨值週轉率

0.81

0.88

0.80

0.87

1.16

1.44

1.26

1.52

★存貨週轉率(次)大於6,應收帳款週轉率大於4,均在水準以上!

(三)公司的資本結構如何? 

資本結構

期別

100

99

98

97

96

95

94

93

負債對淨值比率

19.22

22.82

20.11

19.40

21.62

32.19

27.52

37.62

長期資金適合率

711.61

655.89

580.37

489.94

485.49

437.37

437.41

337.19

負債對淨值比率佳!(小於75%!)表示負債極低! 長期資金適合率高!表示資金穩定!

六、優劣勢分析

該公司的優勢與有利因素何在?

1.擁有500多項門鎖專利

2.跨入3c領域(與銘異結盟)

3.臺灣三廠(岡山廠、彰化廠及朕豪廠),大陸三廠(上海、太倉及常熟廠)之生產基地國際分工優勢,有利於零件供應垂直整合及不同產品產能協調,以滿足客戶需求。

4.美國子公司持續發揮客戶需求協調,庫存調節及售後服務功能,有效穩定北美零售客戶。

5.經由與世界知名品牌之策略聯盟,北美零售市場經整合逐漸形成集中趨勢,有助於產品擴充,增加公司營收及獲利。

6.各廠自動化程度高,設備充足,生產設計及技術成熟,可針對客戶不同程度的需求,提供差異化之產品。

該公司的劣勢與不利因素為何?

1.公司營運易受景氣循環或成本(如金屬價格)影響!

2.長期投資之比重高,獲利較難預期!

3.歐美景氣不佳,然外銷美國等地之比重高達8成!

4.大陸低價產品競爭!



小樂,天蠍座,台南人,喜歡閱讀與寫作,鼓勵散戶們多作投資思維。

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