台塑關係企業

台塑四寶2014年財務報告

台塑(1301)

2014財報

台塑(1301)公佈民國103年全年經會計師核閱後財報,累計營收2165億8904萬元,營業毛利165億5282萬5000元,毛利率7.64%,營業淨利55億1485萬3000元,營益率2.55%,稅前盈餘205億5155萬3000元,本期淨利179億9343萬4000元,合併稅後盈餘179億9343萬4000元,年增率-13.14%,EPS 2.83元。

2014股利政策

台塑 (1301) 今(24)日召開董事會,會中決議擬配發現金股利1.7元,派息率超越6成大關、達60.3%,較去年的58.5%小幅提升。

台塑今年持續大手筆進行多項投資,其中最大宗即為台塑美國,其餘還有中國石化擴產、福建不鏽鋼,以及越南的鋼鐵、紡織、石化等,因此公司手頭上必須保留現金,103年派息率為60.3%,符合市場預期。

台塑今年董事會決議擬配息1.7元,派息率約60.3%,較去年小幅提升。台塑102年每股賺3.25元,配發現金股利1.9元,派息率58.5%。

近年獲利概況

近年獲利能力

歷年股利

短評:這幾年台塑獲利不佳,股利也跟著縮水不少!加上油價的跌價壓力仍大,個人不是很樂觀…以4/2收盤價74.8元計算,現金殖利率僅2.27%!

相關新聞

台塑成本降 Q1將轉盈

2015-04-04 04:41:06 經濟日報 記者潘羿菁/台北報導

台塑集團今年營運轉好,首季財報預計4月出爐,法人認為,國際原油價格年初再度下探低點,帶動台塑的石化原料價格競爭力提升,預料台塑首季可望轉虧為盈,南亞受惠石化產品利差空間大,有機會榮登台塑四寶首季獲利冠軍。

台塑四寶去年第4季受國際原油價格大跌影響,台塑化提列龐大庫存跌價損失,該季大虧130.03億元,每股純損1.37元,為四寶中虧損最大者;其次為台化稅後純損60.61億元,每股純損1.5元;台塑則是虧損5.01億元,每股純損0.08元;唯南亞獲利,該季稅後純益30.55億元,每股純益0.39元。

不過,國際原油價格今年第1季從1月底反彈到2月底,近日跌勢氣氛再度轉濃,不過僅油價這波暫時性反彈力道,就讓台塑四寶的台塑化、台塑與南亞受惠。

法人分析,南亞主力產品乙二醇(EG)1月均價從每噸723美元上漲至830餘美元,儘管目前國際油價走跌,但EG漲幅逾一成,原料乙烯漲幅大於EG,不過法人推估,今年1、2月間EG利差最好時,每噸在60美元至80美元間。

何耀仁專欄/台塑垂直整合 殺出血路
2015-04-06 04:18:26 經濟日報 何耀仁

根據新華網報導,中國大陸對苯二甲酸第五大生產廠商「紹興遠東石化」宣布重整,此一消息震驚聚酯同業,這是原油價格下跌後,首家因產能過剩,現金流無法支應,被迫宣布重整的大陸化纖上市公司。

紹興遠東石化在中國大陸PTA行業,是除了恆逸石化、榮盛石化、恆力石化和翔鷺石化之外的第五大企業,純對苯二甲酸(PTA)產能330萬噸,占中國大陸產能7.4%。2014年中國大陸PTA產能約3,850萬噸。

中國大陸PTA產業投資過熱,化纖行業產能嚴重過剩,行業僅能維持現金流量。

然而,去年國際油價持續下跌,引起對二甲苯(PX)等主要原材料價格波動下滑,PTA價格持續暴跌,造成嚴重虧損。

由於該公司設備老舊,在行業競爭中處於弱勢,持續虧損導致流動性資金短缺。

中國大陸PTA業者最大的問題是缺乏垂直整合,中國政府目前僅核准中石化、中石油和中海油及其控股公司生產石化基本原料,除廈門翔鷺轉投資的騰龍可以生產PX外,其餘業者幾乎需外購。

除此之外,PTA和PX產能嚴重過剩,老舊設備的生產效益已無法在市場生存。

台灣PTA業者中美和已關閉高雄廠所有生產線,僅存台中港生產線。台灣同業傳言,東展興業也將關閉年產能50萬噸產線;2014年全球PTA產能達6,900萬噸,預估2019年將增長到9,400萬噸,然而2014年產量為5,200萬噸,產能利用率僅75%,即使到2019年預估全球PTA需求量為6,700萬噸,屆時產能利用率也僅71%。

台化PTA和PX雖然面臨中國大陸同業競爭,但是台塑集團的完整垂直整合,舊設備已沒有折舊問題,生產成本可領先同業;至於遠東新的PTA架構則須努力尋求突破。

第2季油價在美國新的頁岩氣井集中量產、和伊朗原油禁運可能解禁的環境下,可能還有下跌的機會,但是,石化領域的基本原料今年的最低價格,應該已經落在1月下旬的位置。

第2季大多數的塑化和紡纖類股獲利將明顯提升,建議投資人可以關注台化、南亞和台塑石化。

(作者是棣邁產業顧問總經理)

南亞(1303)

2014財報

南亞塑膠(1303)公佈民國103年全年經會計師核閱後財報,累計營收3254億7314萬6000元,營業毛利290億3309萬8000元,毛利率8.92%,營業淨利109億9118萬8000元,營益率3.38%,稅前盈餘345億1609萬8000元,本期淨利328億1675萬3000元,合併稅後盈餘317億8527萬9000元,年增率25.77%,EPS 4.01元。

2014股利政策

南亞 (1303) 今(25)日召開董事會,會中通過擬配發現金股利2.3元,以去年全年每股賺4元來計算,派息率為57.5%。南亞103年合併營業額3254億8926萬元,年成長4.7%,全年EPS為4元,榮登四寶獲利王。

南亞102年每股賺3.19元,配發現金股利1.9元,103年儘管國際油價急挫,但在轉投資南科 (2408) 、華亞科 (3474) 的DRAM景氣回溫下,南亞董事會決議擬配息2.3元,相對102年明顯成長。

去年國際油價大跌,導致台塑家族獲利備受考驗,南亞在DRAM產業力挺下,去年躍上四寶獲利王,也因此,相對於已經公布配息的台塑化 (6505) 、台塑 (1301) ,南亞的現金股利相對大方。另一方面,南亞預計6月23日舉辦股東會。

 近年獲利概況

近年獲利能力

歷年股利

短評:南亞靠著轉投資的南科及華亞科認列獲利,因此在四寶當中獲利相對不錯!不過由於油價仍然有跌價壓力,還是得看轉投資挹注獲利的程度如何!以4/2日收盤價69.5元,現金殖利率約3.3%!

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台橡台塑南亞 高盛按讚

2015-03-11 經濟日報 記者簡威瑟/台北報導

高盛證券指出,隨油價下跌新秩序出現,亞洲石化產業正式進入「少即是多(Less is More)」時代:成本減少、供給減少、庫存減少三大趨勢,將帶領產業結構轉變、相關受惠股獲利回溫;台股塑化股投資首選台橡(2103)、台塑、南亞。

成本減少指的是,油價下跌之後,全球乙烯的成本曲線趨於平緩,預期亞洲以石油腦為基礎的塑化生產業者成本,將比去年低30%,有利下游業者毛利擴張。其次,油價下跌使得替代能源無利可圖,美國頁岩油待開發地區產能面臨回報銳減的風險,高盛認為,這會使未來幾年化工產品產能成長率趨緩,以供給減少達成「以量制價」效果。

再者,中國大陸石化產品的庫存處於近三年低點,高盛預期,未來三至六個月內,就會出現迫在眉睫的補庫存需求。長線來看,高盛總體經濟研究團隊認為,石油走跌有利多數進口石油亞洲國家的經濟成長表現,同時,也將帶動這些國家對石化產品的需求升溫。

高盛證券特別看好台橡的獲利動能,將台橡升評至「買進」,推測未來12個月合理股價45元,且是唯一納入「區域優先買進名單」的塑化股。美系外資券商的預估是,在「少即是多」的三大趨勢推升下,台橡2015年至2017年獲利年複合成長率上看42%。瑞銀證券台灣區研究部主管董成康也指出,塑化業處在產業循環谷底,當谷底翻身之際到來,接下來會是台股企業獲利調升潮中的新帶頭大將。

南亞方面,高盛的觀察是,乙二醇(MEG)事業的獲利將顯著彈升,貢獻南亞未來三年成長動能;另台塑塑料業務勁揚,將對台塑獲利產生助益,更可以抵銷美國廠獲利不振影響。

台化(1326)

2014財報

台化(1326)公佈民國103年全年經會計師核閱後財報,累計營收4014億5373萬9000元,營業毛利177億9807萬4000元,毛利率4.43%,營業淨利40億4574萬7000元,營益率1.01%,稅前盈餘156億9443萬2000元,本期淨利140億2114萬1000元,合併稅後盈餘105億3028萬8000元,年增率-57.64%,EPS為1.8元。

2014股利政策

台化(1326)董事會決議,6/16召開股東常會,擬配發1.2元現金股利,股東會召開地點:台北市敦化北路100號王朝大酒店二樓國際大會堂,會中將改選全體董事。

 近年獲利概況

近年獲利能力

歷年股利

短評:獲利較2013年衰退不少,股利也較2013年縮水一半,以4/2收盤價71元看現金殖利率約1.69%!

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個股:台化(1326)寧波苯酚廠3月挹注營收,年產值破百億元,Q1本業可望轉盈

【財訊快報/巫彩蓮報導】台化(1326)寧波年產能30萬噸苯酚廠於3月開始挹注營收,年產值達3.7億美元(折合台幣約110億元),國際油價回穩,芳香烴苯、SM(苯乙烯)報價反彈,第一季本業可望順利轉盈。

台化產品結構當中,石化相關產品占營收比重將近7成,芳香烴相關產品包括苯、甲苯、PX(對二甲苯)、OX(鄰二甲苯),營收比重約20.93%,SM(苯乙烯)及丙酮、苯酚等產品合計營收佔比約10.82%,PTA(純對苯二甲酸)及PIA(純間苯二甲酸)占15.81%,其他塑膠製品為PS(苯乙烯)、PP(聚丙烯)、PC(聚碳酸酯樹脂)及ABS等比重約22.27%。

石化主產品PTA因大陸市場供過求,報價反彈幅度有限,其PTA 2產線維持停車,而PTA 4則是轉做PIA,石化產品以苯、SM反彈幅度最大,苯由660美元反彈到770美元,SM亦由1千美元反彈到1100美元,支撐本業回溫,而寧波廠擴建的產能,包括苯酚廠30萬噸,丙酮20萬噸產能,將在3月挹注營收,年產值破百億元。

台塑化(6505)

2014財報

台塑石化(6505)通過103年度決算表冊,103年度合併營業額為新台幣913,085,277仟元,合併稅前淨利新台幣9,099,539仟元,合併稅後淨利新台幣9,069,577仟元,歸屬母公司每股盈餘0.95元。

2014股利政策

台塑石化(6505)董事會決議,每股擬分派現金股利0.85元,殖利率約1.23%。

 近年獲利概況

近年獲利能力

歷年股利

短評:2014年獲利同樣不佳,公司的獲利跟油價連動性大,以4/2收盤價67.9元估算,現金殖利率約1.25%!

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《熱門族群》塑化春風拂,台塑四寶催油門
2015/04/02

【時報記者王逸芯台北報導】最新塑化報價因原油上漲超過一成,帶動報價普遍走高,短期第二季進入密集歲修旺季將有利第三季上游原料不易大幅走揚,支撐利差,加上原油大漲機會不大,中下游塑化產品相對吃香,台塑四寶今全數走揚,躍升支撐台股指數的一大撐盤主力,台化 (1326) 大漲逾2.5%,台塑 (1301) 、南亞 (1303) 勁揚約1.5%,台塑化 (6505) 則小漲0.5%~1%。

台塑化預計第二季有一套煉油廠將進行歲修,目前中間產品利差尚屬於幾年來最佳並未改變,短期第二季密集歲修有利第三季旺季時上游原料不易大幅走揚,分析師預期,整體利差以SM、EG、ABS及DOP最佳,回檔都是很好投資機會,且第二季預計整體補庫存也將因下游需求轉旺及中國降低利率資金趨向寬鬆影響,看好上半年原油及上游原料價格將持續低檔,對於舒緩中下游如SM、EG、PE、PVC等產品轉嫁成本能力將拉大獲利。

值得注意的是,中東葉門事件尚未結束,市場不免擔憂伊朗核談判若順利,將解除原油禁運影響供給增加每日超過百萬桶,恐衝擊原油價格再度探底,為後續變數,分析師預估,2015年原油下檔空間有限,但想衝破每桶70美元以上存在難度,還是必須靜待景氣明朗後才會有表現空間。

【周義朗╱台北報導】取暖用油旺季將結束,台塑化(6505)董事長陳寶郎示警,照美國和中東地區供需量,及伊朗等國際政治情勢推斷,6月以前,原油每桶要升破60美元,機率是「微乎其微」,恐維持在每桶50~60美元。
法人估,佔台塑化營收近7成的煉油事業,煉油廠內的一套CDU(常溫蒸餾單元)設備,於上周開始進行40天檢修,使得4月的日煉量從51萬桶,驟降到36萬桶,減少約1/3煉油量。
在低油價及長達40天的低煉量下,預料該公司第2季恐難有喜色。

原油難漲破60美元

陳寶郎表示,隨冬季即將結束,取暖用油需求走降下,3月中旬開始,亞洲地區煉油業界進入一波密集歲修期。因煉油廠總家數減少下,短期內原油供過於求的情況將更明顯。
此外,美國商用儲油槽目前使用率已達80%,陸上油槽將滿,而由於煉油廠歲修及季節效應等因素,致使目前美國儲油槽已不敷使用,並甚至出現海上的浮動油艙,隨時等候出手交貨予買家。再加上美貨幣政策以及伊朗政治情勢可望趨緩,預料6月以前,原油每桶恐維持在50~60美元區間。

中日韓進入歲修期

展望台塑化後勢,陳寶郎說,國際油價止跌回穩,台塑化目前輕油裂解開工率100%,以3月來說,布蘭特原油預計在60美元附近區間跳動,台塑化所有成品油價價差在16美元左右,4月底前預計就有機會將產能拉高,後勢對石化品方面較為期待。
法人認為,3月中旬開始,亞洲地區輕裂業界也進入一波密集歲修期,包括中國中石化集團旗下的茂名石化、日本出光石化及東曹石化,以及韓國LG石化,各有一座輕裂廠歲修,停工的乙烯總產能達249萬公噸,雖有望帶動石化上游原料獲利看俏,但因台塑化主要7成營收都來自煉油事業,故總煉油產量減少三分之一下,預料第2季營運將持平看待。

 總評:整體而言,2014年除了南亞之外,其他台塑集團的成員獲利都不是很好看,今年油價如果能回穩,對獲利才有可能有些幫助!



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