存股策略

大師選股法彙總:葛拉漢與巴菲特

葛拉漢選股法

1.盈餘價格收益率(earnings-to-price yield)達到AAA級債券殖利率的兩倍。
盈餘收益率即本益比(price earnings ratio)的倒數。
 
2.本益比跌到該股近五年來最高平均本益比的十分之四。
(平均本益比為一年的平均股價除以當年的盈餘。)
 
3.股利收益率(dividend yield)達到AAA級債券殖利率的三分之二。
 
4.股價跌到每股有形資產帳面價值(tangible book value)的三分之二。
 
5.股價跌到流動資產淨值(流動資產減去負債總額)的三分之二。
 
6.負債總額少於有形資產帳面價值。
 
7.流動比率(流動資產除以流動負債)為二或在二以上。
 
8.負債總額等於或少於流動資產淨值(流動資產淨值定義如準則五)的兩倍。
 
9.最近十年的盈餘成長率超過每年七%的複利;
七%的複利可以在十年間讓資產增加一倍。
 
10.盈餘成長的穩定性──在最近十年內,
年度盈餘出現負五%以上的衰退情況不超過兩次。
 

巴菲特的選股原則

 
  1. 大型股:每年稅後淨利至少5000萬美元
  2. 穩定的獲利能力:我們對來未來的計畫或具轉機的公司沒興趣
  3. 高RoE(>15%)且低負債
  4. 良好的經營團隊:我們不提供管理人員
  5. 簡單的企業:若牽涉到太多科技,將超出我們的理解範圍
  6. 出價:在價格未確定前,請勿浪費雙方太多時間

我們無意進行併購,承諾完全保密,並且將儘快答覆是否有興趣(通常不超過五分鐘。我們大半採用現金交易,但也會考慮發行新股…如果我們所換得的內在價值,和付出的一樣多《2002年報》

巴菲特五檔永恆持股:

  1. 可口可樂(代碼:KO)
  2. 吉列刮鬍刀(代碼:G)
  3. 華盛頓郵報(代碼:WPO)
  4. 美國運通銀行(代碼:AXP)
  5. 富國銀行(代碼:WFC)

計算內在價值四步驟:

  1. 計算過去五年平均ROE
  2. 設定未來最可能的ROE
  3. 換算成EPS=ROE*最近一期每股淨值
  4. 計算買進價(12X),內在價值(15X)



小樂,天蠍座,台南人,喜歡閱讀與寫作,鼓勵散戶們多作投資思維。

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