股票市場有一種股票,也許公司沒什麼獲利,甚至年年燒錢,卻憑藉著一個可能的明星產品夢,讓大家瘋狂追逐,可是當夢醒時分時…

新藥成敗一線間 股價上天下地

【聯合晚報╱記者徐睦鈞、嚴珮華/特稿】2014.08.18 03:43 pm

國內生技新藥業的指標基亞生技 (3176),最近因為肝癌新藥PI-88第三期臨床試驗期中分析報告不如預期,連吞16根跌停。重挫68%後,至今沒有打開跌停跡象,生技臨床試驗過與不過,為何股價上天下地一線間?

基亞是在2011年11月掛牌上櫃目前的資本額約13億元,該公司2011年宣布PI-88進入第三期臨床試驗開始收案。此藥從2000年開始進入一期與二期臨床後,至今已進入第15個年頭,在財務報表上,基亞是「燒錢」型公司,新藥未成功上市前,還不會有實質的獲利。

由於公司對於PI-88的每個過程進度皆採公開發布的模式,因此,也讓市場上相當期待此藥在三期臨床試驗的成功及上市,算是台灣最早進入第三期的公司,使得 基亞新藥成為明日之星指標,在基亞的帶動下,激發新藥股明星夢,只要新藥股一掛牌就立即享有高本益比的「本夢比」,因此,可見到虧損的新藥股股價上達200、300元,主要的就是期待新藥通帶來的無限希望。

在全市場都樂觀預期今年基亞的PI-88將成功申請藥證下,基亞的股價自今年3月起展開一波飆漲,從起漲點的199元,至6月13日時漲至486元,市值高達630億元,成為生技股市值王,不可一世。

然而,眾所注目的關鍵時刻,7月27日PI-88的第三期期中臨床分析「解盲」結果,卻未達預期療效。

PI-88第三期期中臨床分析主要是根據「無疾病存活期」為主,有兩個主要作用機轉,包括抗血管增生、抗腫瘤轉移,因此拉長用藥後追蹤的時程,而期中分析追蹤時程較短,在期末分析時,抗腫瘤移轉的效果將可較為顯著。PI-88的三期臨床規劃收案500名病患,分為用藥與不用藥兩組,每一組250人,如3年達到218名病患復發,即可進行期末分析,但期中分析只要131 人即可進行,基亞即針對已經復發136病患進行資料解盲與分析。

結果基亞解盲未過,連基亞董事長張世忠自己也承認,因為「太積極」,原本第三期臨床試驗需要4到5年,基亞希望縮短申請藥證時間,以為在第三期期中臨床分析即可證實具有顯著療效,即可直接申請藥證,不僅時間可縮短,也可省下約1億多元的研發費用。但結果未過,他認為就像是「從第一志願降到第二志願」的差別,但股價反應卻是從天到入地。

股價跟著基本面走,回到基本面上, 基亞表示,將繼續進行三期臨床,預定明年進行218名病例的期末分析。而期末分析雖然療效指標增至4項,但主要「無疾病存活期」過關標準,低於期中「解盲」,PI-88「決勝點延至明年」,即通過期末會比期中更難。 因此,給了最高期待的基亞,在第三期認證上,錯估了時機與情勢,現在走一條更辛苦的路。對投資人而言,基亞給投資人的第一堂課是:新藥成敗一線間,從本夢比醒來股價付出的代價。

追夢不成的結果就變成這樣…

其實你大可不必落得如此下場…

看財務比率…

看現金流量…

我要告訴你…

記住巴老的話:

複雜的公司不要買,不懂的公司不要買,年年產出不了現金流的公司更不能買!

(以上想法為個人觀察紀錄,非推薦或勸誘投資,請勿做為投資依據!)

夢醒時分-歌詞

夢醒時分-梁靜茹版


夢醒時分-陳淑樺原版



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