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以下分幾個面向來談談訊連這家公司在法說會上呈現的資訊:

2013年營運表現

總的來講,訊連在2013年的稅後每股盈餘7.07元表現是符合預期的。 2013年第四季稅後基本每股盈餘為1.92元,優於第三季(每股盈餘1.64元)之表現,但與2012年同期相較(每股盈餘2.08元)是衰退的。第四季毛利率達到87.6%的水準,公司的說法是有較多高毛利的專案業務加持(可能要跟公司查證到底是如何達到的?)。營業利益率來到37.9%,算是滿高的水準!不過營收部分則較上次法說預估減少,公司說法是B2B業務表現不如預期,這就比較讓人擔心一點。因為以往訊連靠的是隨著PC出貨搭售的獲利方式,如今PC市場萎縮不振,訊連這一塊的收益表現確實存有疑慮。2013年營收較前一年度下滑25.8%,主要受個人電腦出貨萎縮以及不再幫杜比(Dolby)代收代付權利金有關。至於2013年度每股稅後盈餘7.07元較2012年的6.54元為佳,與業外收入(主要是匯兌收益)大增將近一倍有關。

2014第一季營運展望

公司預估2014年第一季之營業利益率27%(+/-1.5%);毛利率82%(+/-1.5%);營業收入(季增減)-18%(+/-2%),與2013年第四季實際狀況相較均有所調降。

營運模式調整-B2B到B2C的新經濟策略

          

老實說我對於訊連的三箭-訂閱模式、APP、網站廣告能否改善其營收下滑的趨勢,持保留態度。不過,我覺得朝向雲端佈局以及行動裝置應用是大勢所趨,策略方向是對的!就黃董事長在法說會上的報告,已調派30%人力持續研發「新經濟」的項目,至於實際的效益董事長說要等到2015年才有較明顯的成長。

個人投資觀察

投資亮點

深耕品牌,屢獲獎項肯定!

近幾年獲利穩定,且採高配息股利政策!

布局「新經濟」領域,降低PC產業衰退之衝擊!

穩健的財務體質,現金充裕(42.47億)且無舉債!

2014年公司預估之有效稅率較前一年度下降

(28.6%20%)

投資疑慮

PC出貨持續衰退,B2B之經營模式壓力大!

B2C「新經濟」如何帶動獲利,仍需持續觀察!

法說會影音檔下載:

http://tw.cyberlink.com/prog/company/ir-investors-conference.jsp

延伸閱讀:

[法說會資料]訊連法說會簡報內容

本文為個人投資觀察,非勸誘或鼓吹投資特定個股,讀者請評估自身投資風險!



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