第三部分:成長中保持合理價格

  選股的最後一個要點,選擇市盈率低於公司歷史平均水準以及行業一般水準的股票。這一部分我們能看出,彼得·林奇在價值與成長性兩者間是怎樣找到平衡點的。

  比較市盈率與盈利增長率(即peg)

  具有良好成長性的公司市盈率一般較高。一個有效的評估方法就是比較公司市盈率和盈利增長率。市盈率為歷史盈利增長率一半被認為是較有吸引力的,而這個比值高於2就不太妙了。

  林奇調整了評估方法,除盈利增長率外,他還將股息生息率考慮在內。這個調整認可了股息對投資者所得利潤的補償價值。具體計算方法:用市盈率除以盈利增長率與股息生息率之和。調整後,比率高於1被排除,低於0.5較有吸引力。我們的選股也用到這個指標,以0.5為分界點。

  盈利是否穩定持續?

  歷史盈利水準非常重要。股價不可能脫離盈利水準,所以盈利的增長方式能展示一個公司的穩定性與綜合實力。最理想的狀態是盈利能夠持續的保持增長。在實際操作中我們並不會用到任何盈利穩定性指標,但是我們在篩選時應收集每只股票七年的盈利資料。 

  回避熱門行業的熱門公司 

  林奇傾向投資于非成長行業內盈利適度高度增長(20%—25%)的公司。極度高速的盈利增長率是很難持續的,但公司若能持續性的保持高速增長,則股價上揚就在我們可接受範圍內了。高成長水準的公司及行業總會吸引大批投資者和競爭者的目光,前者會一窩蜂的哄抬股價,後者則會時不時的給公司經營環境找些麻煩。我們的目標就是要找出每股盈利增長率不高於50%的公司。

  第四部分:規模對投資有何影響?  

  現在我們集中考察市場資金和機構投資者是否對我們所選股票是否有興趣。 

  什麼是機構持有水準?

  林奇認為好的股票往往處於被華爾街忽視的地位。機構持有率越低,相關分析越少,該股票越值得我們關注。 

  公司規模多大?

  小公司較大公司有更大的成長潛力。小公司更易擴張規模,而大公司擴張很有限。例如像星巴克斯那樣的小公司與通用電氣相比,前者規模增加一倍比後者遠來的容易。

  資產負債表

  資產負債表狀況? 

  合理的資產負債表反映了公司是在擴張還是陷入了困境。林奇對於公司的銀行負債及其敏感,因為這些負債時刻有被銀行收回的風險。小規模的公司與大規模公司相比,很難通過債券市場融資,因此常通過銀行貸款。仔細閱讀公司的財務報表,尤其是報表中的注釋,有助於看出銀行貸款的作用。我們最後一步是確定公司總負債與資產比低於行業平均水準。之所以用總負債這個指標,是因為這個資料包括了所有形式的負債,與行業水準相比較則是因為不同行業比率有不同。通常較高資本密集度高和收益相對穩定的行業,負債率也較高。
(資料來源:網路)



Leave a Reply

你的電子郵件位址並不會被公開。 必要欄位標記為 *