小叡和小翰是兩兄弟,哥哥小叡很聰明,在學校成績經常名列前茅,得到師長及同學的愛戴;弟弟小翰則資質一般,成績經常在及格邊緣。有一次學校考試,小叡突然肚子絞痛,結果那次成績得到85分,落居第二。而弟弟小翰卻在那一次的考試中得到了80分,超過以往的表現。你認為弟弟還是哥哥優秀呢?從數據看來,毫無疑問的哥哥的成績還是相當好,只是失去了他平常的表現!這是再顯然不過的道理。可是在投資上卻並非總是如此。

    從事基本分析的投資人希望找到一家偉大的公司進行投資,深信只有好的公司才能幫助自己獲利。但是所謂的好公司或偉大的公司通常已被大家所認定,因此容易被追捧,導致股價的波動程度加大,也壓縮了投資人獲利的空間。當從眾效應產生之時,那些所謂的好公司在投資價值上卻是大大減損了!孔子說:「眾好之,必察焉!」誠然!

    我們認為一家好公司當然是支撐股價相當重要的因素,但若被追捧過了頭,導致股價超漲而喪失了安全邊際,那麼這一檔標的對於我們就不再具備投資吸引力,即使投資人預期公司的營收及前景如何漂亮美好也一樣。換言之,好公司不是股票獲利的保證,便宜而受低估的好公司才是!而要藉由投資好公司而獲取利益,我認為以下的投資時機也很重要,提供大家參考:

時機一:

好公司遇到系統性風險(黑天鵝效應),導致股價大幅滑落時!

時機二:

好公司未如市場預期賺取更多利潤,導致賣壓湧現之時!

時機三:

好公司受短期事件的干擾,無論是內部還是外部,導致股價重挫時!

時機四:好公司遇到轉型的瓶頸與調整,投資人心生疑慮之時!

補充報告:

我認為好公司應具備的特質:

1.優秀的歷史經營成效(觀察過去的經營績效,最好經歷多個景氣循環!)

2.值得信賴的領導團隊(注意是團隊而不是單一的明星經理人!)

3.穩健的財務體質(檢視公司是否具備抵擋亂流的能力)

4.專注本業之發展(堅持大方向)

5.求新而不盲目的策略(創新)

6.懂得因時制宜的調整(應變)

同場加映:

積極型價值投資法一書作者尼爾森的建議:

1.公司分析:XXX是好公司嗎?(個人心得:量化分析+質化分析)

2.股票分析:XXX是好的投資標的嗎?(個人心得:具備寬裕的安全邊際)

key1

通過前兩者之測試則可以買進該公司股票!

key2

通過第一項測試則可將該公司股票歸入觀察清單或是價格合適時想持有的公司!

key3

為每家你覺得值得持有的公司設定他們變成好股票的最適價格或評價水準!

key4

依股票納入觀察清單的時間長短不同,時常檢視公司的基本面,以確定其仍具備好公司的特質!

積極型價值投資法:超越市場漲跌的贏家法則

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以上為個人投資觀察非個別投資建議請評估自身投資風險!

 



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