Chapter7公司治理以及接班人

★如果你比較擔心買到像安隆這樣的股票,那就迴避董事會缺乏獨立性的公司。但是如果你比較擔心公司股票長期能不能創造優渥的投資報酬,那麼公司董事的獨立性應該不是你對投資的主要考量。

★巴菲特秉持非常高的道德標準。不過並非所有的企業執行長都有巴菲特這樣的水準。波克夏的股東或許無須擔心企業治理的問題,但是對其他人而言,企業治理卻是一大考量。

★所謂的獨立董事如果對公司沒有什麼投資,就不太可能對公司和股東創造太大的價值。

★在執行長是明星級的公司之中,除非董事會公開其繼任計畫,否則各位對於這類公司的投資可得謹慎為之。

Chapter8巴菲特沒有選擇權

★企業如果對高級執行主管支付的薪酬過高,則應該避免投資這類公司。

★會計規則規定企業必須提列選擇權支出,讓資本充沛的大型企業比小型新興公司具有相對優勢。各位不妨考慮增加投資組合之中對大型股的配置比例,以掌握這種發展趨勢的優勢。

★各位不妨尋覓採取浮動執行價格,以及妥當獎勵執行主管創造價值的公司。而且,如果公司對於執行選擇權之後出售股票設定某些限制,則是值得看好的標的。

Chapter9支持賦稅的巴菲特

★各位不妨將部分投資投入這些新興經濟體。共同基金以及指數股票型基金會是最簡單途徑。

★當稅率降低,以及稅法漸進式的色彩降低時,各位不妨增加投資組合中對股票的投資。但是當國會推動增稅時,則要降低這個比重。

Chapter10給我們財測

★對於不願發布財測的公司,投資人應該盡量避免;尤其是如果公司無法提供其他具體資訊,協助投資人了解公司未來可能的發展。

★如果你真的覺得盈餘數字引起的賣壓沒有道理可言,那麼這應該是你逢低加碼買進的大好時機。

★如果你懷疑本身持股的公司即將停止發布財測,那得考慮趕緊脫手。如果你相信公司狀況已經好轉,才可以再度投資。

★如果你是長期投資,管理階層的誠信問題就更加重要。公司都難免會歷經低潮,可是如果有聲譽卓著的主管作鎮,即使公司停止發布財測,或是所作所為並不符合短期股東最大利益,還是比較可能順利渡過難關。

小樂心得:

本書第6-10章比較是探討巴菲特對於公司治理、選擇權、賦稅、財測的看法,雖然這部分比較不適用於台灣的上市公司,但仍有可資借鑑之處,故仍摘引出來跟大家分享。

資料來源:巴菲特也會犯的錯/瓦漢.詹吉江著

(點圖可購書)