最近看到有高手說這本書很不錯可入門, 所以就趁了上周周休二日把這本書翻完,這本是很好的入門補充教材, 但卻不太適合拿來一開始入門, 為什麼哩?
裡面是由探討競爭優勢的企業為出發點, 來教導我們隱含有競爭優勢的企業該如何注意他們的財報表現, 所以應該是比較適合有一點點財報基礎的朋友,
若是在市場打滾過一陣子就是適合了, 打滾過才會對競爭優勢有點fu ,
總之, 是一本不錯的教材沒錯….
1-6章導論先開宗明義地介紹何謂擁有競爭優勢的企業, 為什麼巴菲特會選擇這些優秀的企業, 而不是選擇平庸的企業, 描述他與葛拉漢派的不同之處…
再來7-20章開始由損益表的科目一項項的介紹, 凡是有耐久性競爭優勢的企業, 他們在該損益表的科目應該會如何的表現 , 例如高毛利, 有效的銷管研管理, 好的淨利率 -> 高的ROE , 再到EPS 等等的扼要介紹
然後21-49章開始資產負債表的一項項科目介紹, 說明流動資產該注意甚麼, 非流動又要注意甚麼, 然後流動負債與非流動負債的話, 耐久性優秀的公司通常又會如何的表現, 例如低應收, 低存貨, 較高的現金部位, 高流動速動率, 低無形資產, 低資本支出的固定資產, 低金融負債(長短債), 有較高的保留盈餘等(或保留盈餘挪作公司成長的有效使用), 然後為何ROE是重要的衡量優不優秀的指標!
最後 50-57 藉由現金流量表與耐久性競爭優勢最最後的評比, 現金流量該注意甚麼(穩定的營業現金流, 合理的投資現金流, 注意融資現金流的用途), 最後不免舉些老梗說明巴菲特買了甚麼然後永恆不賣然後大賺特賺 (可口可樂, 華盛頓郵報, 寶鹼, 美國運通, 穆迪等等)
總之, 這本書當作已經有點基礎的朋友閱讀還挺不錯的, 因此推薦給各位, 謝謝大家 .. Orz ….
(作者:Ching-Jan Lu)
alex補充:
此書對財報科目及其所換算出的一些財務比率，有介紹巴菲特如何看待。例如：
毛利率 > 40%代表企業具備某種耐久性競爭優勢。< 20%：則產業競爭太激烈。
管銷費用占毛利比一再逼近100%代表競爭太烈。
短期負債何以可能搞垮金融機構？
無形資產:企業不對自家品牌估算價值登錄於資負表。
長期負債若金額大可能沒有耐久性競爭優勢。
應收帳款佔營收比若低於對手，常代表具備耐久性優勢。
利息費用佔營益比 < 15% & 淨利佔營收比 > 20%
& 負債佔淨值比 < 0.8 ,可能具備耐久性競爭優勢。
資本支出占淨利比 < 25%則很可能具備競爭優勢。
保留盈餘乃是否有競爭優勢重要一環。
分析檢視ROE↑因經濟面or財務操作。
庫藏股票：若公司年復一年回購股票註銷，→ 常是耐久性競爭優勢之特徵。以上~
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