隨著9月份的到來,美國聯準會對QE政策是否延續或轉彎?對股市後續影響為何?持續困擾投資人的情緒,連帶使得股市真盪波動,顯示投資人當下是謹慎而小心,甚至恐懼。
但從許多方面向來分析,個人是相對樂觀。尤其在近日拜讀林奇芬老師的新作” 窮人追漲跌,富人看趨勢”後,深覺其真知灼見能對當下焦慮困惑的投資大眾提供方向與提示,書中的10個指標也是分析趨勢的基本認知,想投入股市的同好不可不知,特整理簡單摘要分享與社團同好。但礙於著作權不便寫得太詳細,大家於看過後若有興趣可購買原著。
以下依其書中提到的10個指標簡略分敘如下。

指標1.利率:
利率是央行控制通膨或通縮的工具,當景氣回升時,為避免通膨過快導致物價高漲,央行會調升高利率,減少市場的資金。反之景氣不好,央行會調降利率刺激民眾消費。因此,可以藉由利率的調整來判斷未來景氣的方向。
當美國聯準會不需要再以QE購買債卷,使債卷價格穩定殖利率降低,迫使存在債卷的資金釋放出來投入其他市場,進而去刺激股市和消費,對市場的解讀應該偏向正向。
指標2.貨幣供給額:資金足才能馬力夯
當市場貨幣供給可分長期和短期資金,當貨幣供給充足時股市就會有能量,所以如前所述,QE就是在市場缺乏動能時,藉由各種方法刺激資金流入股市與消費市場。消費提高後自然也能帶動經濟。因此我們再觀察資金增加的情況時,可以用短期資金增加平均線(M1b)向上穿越長期資金增加平均線(M2b)的黃金交叉,當作市場資金充足的正向訊號。

若QE真的退場,表示市場資金動能充足,不再需要藉由這種刺激與扭曲的操作來活絡經濟,自然也是正向解讀。
指標3.匯率:資金流向哪裡去?
若資金流入某個國家,會導致該國的匯率提升,因此可以藉由匯率來觀察資金的流向。近來美元越來越強,對應美國股市也不斷創新高,就是一個很好的證明。而今美元指數仍不斷向上攀升,更顯示美股已成為資金匯集地,短期內自然也無大崩盤的疑慮。
指標4.經濟成長率:成長或是衰退
儘管美國經濟成長率GDP並沒有令人驚艷的表現,但至少相較於金融風暴時負GDP成長來說,仍是成長,只是較溫和而緩慢。一般來說,成熟的市場每年能成長2-3%已經很棒了。
指標5.採購經理人指數:測量景氣溫度計
採購經理人指數(PMI)是檢視製造業在生產、新訂單等狀況的指數,當它大於50時表示景氣擴張,而美國7月製造業採購經理人指數(PMI)終值自6月的51.9上升至53.7,顯示美國景氣處於擴張階段。
其次我們還可以觀察北美半導體指數(B/B)值,當B/B值站到1以上也表示景氣擴張,若有相關新聞,也值得留意。
指標6.原物料指數:偵測超完美風暴
原物料價格若在低檔,表示景氣不好,若盤整一陣子了,大概就是景氣落底,甚至當原物料價格開始回穩,很可能代表景氣跟著復甦。有關原物料價格是否復甦可以觀察石油、銅等的價格,若溫和漲價就可以較為樂觀。甚至澳洲等原物料大國的幣值也可以當作觀察的指標。若原物料價格還在低檔盤整,那景氣也不會是在高山上了。原物料的飆漲通常會在股市達到高峰之後,若原物料或石油等的價格過高,就應該減少手上的持股。
而美國的油頁岩開採與提煉技術增加油源,美元強勢又可以穩定石油價格,眼前似乎不必立刻去害怕剛回溫的原物料價格。
指標7.消費者物價指數:荷包縮水了嗎?
消費者物價指數(CPI)越高表示景氣越好,但當CPI太高時很可能表示景氣到達了高峰,這時應該選擇減少股票。尤其是當景氣擴張太快,央行很可能為了減少通貨膨脹,而調升利率,間接減少股市與民間資金。所以當通貨膨脹太快時,也是一種警訊。通常通膨在2%時屬於溫和擴張,是好是不用太緊張。
指標8.消費者支出:買越多景氣越好
當消費者手上有較多的錢時,首先支出的項目是食品等基本民生用品,其次是車、房子等耐久財。若發現車市回溫,新屋、成屋銷售量漸漸提高那就更可確認景氣處於復甦。
巴菲特日前賣出可口可樂買進通用汽車,似乎透露出那麼一點點味道了。

指標9.失業率:探知就業市場成績單
通常失業率高時表示景氣不好,投資人應該在失業率低迷一陣子後分批買進持股,失業率若逐漸改善表示經濟也在改善中,而當失業率降低到一定的程度,由於人們有賺到錢,就會去消費讓景氣回升,可是股市市景氣的先行指標,景氣回升到一定的高點前,股市的高峰就已經過了,所以當市場氣氛一片歡樂時,反而要謹慎以對。
不過目前似乎看不到就業率十分良好的狀況,自然目前也不是股市的高峰。QE退場的條件一是失業率降至6.5%以下,二是通膨率逾2.5%。失業率6.5%其實還很高,所以即使QE達到退場條件,股市的高峰應該也還沒到。
指標10.恐慌指數:掌握市場心理學
這個部分就是反市場操作,當眾人過於樂觀時就要小心。這個部分可以把月成交量當作觀察指標。當月成交量突然爆出大量後又漲不動,或許就該反向思考了。
結語(一)黃金不再金光閃閃
結語(二)後QE時代的投資新方向:避免投資俄羅斯、印度、巴西、東協四國,而中國大陸在調整期。中國大陸必須克服影子銀行、房產泡沫及原物料生產過剩的困擾,才會走出光明,但當下我們可以持續去關注他。

(作者:單車小子)

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