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【書摘】勝出:價值投資的獲利之道(第1章摘記)

作者:李杰 出版社:今周刊 出版年月:2019.09
第一章 有關股市的事實
1.如果要用一句話來描述股市,我想它是「一個註定最終只有少數人獲勝的財富遊戲」。
2.巴菲特確實說過「投資很簡單」,但他說這句話的時候,我們最好想想這句話是否對所有人都成立?
3.如果覺得投資很簡單,那麼有三種可能性:第一,閱讀本書的時候恰逢一個大牛市,股市基本上已經雞犬升天。第二,正好處於個人運氣非常棒的階段,俗稱的買什麼漲什麼、賣什麼跌什麼。第三,確實是人中罕有的天才。
4.在我看來,只有充分認識到股市將註定是少數人獲勝的遊戲,充分理解投資「簡單但不容易」的內在意義,才算是開始正視了投資,開始有機會進入投資的大門。
5.股市投資獲利的本質就是低買高賣。任何一筆投資要想獲利,必然是賣出價高於買入價。但所有的困難和問題也就發生在這個過程中。
6.想要獲利的幾種途徑:
*在估值不變的情況下,公司在未來賣出時的估值高於你買入時的業績。
*在業績不變的情況下,公司在未來賣出時的估值高於你買入時的估值。
*公司的業績和估值都高於你買入時的業績和估值。
7.投資者的三重困難:企業經營的不確定性、證券市場定價的複雜性、市場對人性弱點的放大。
8.具備以下三種能力的人才有望在股市中成為最終獲利的少數人:
(1)敏銳的商業判斷力:具備敏銳的商業判斷力,對於企業基本面及發展前景有深刻 了解、能準確把握的人。
(2)對市場定價機制的深刻認識:深刻理解股價的定價機制,對於風險和機會的動態變化具有敏銳嗅覺的人
(3)具有強大的自我意識,可以克服自身弱點:在喧囂及壓力下依然保持理性的人。
9.投資能力的四個等級: 三大能力皆備:必為一代投資贏家。這種人可以穿越任何市場週期,創造業績傳說的投資贏家。 在某一項上很突出,其他兩項沒有太大弱點:長期來看也能獲得優秀的投資回報,實現財務自由不是夢想。這種人沒有明顯弱點所以不容易遭受致命損失,而複利的原理決定了只要能在市場中活得長,即使複合報酬率不是很高,也足以創造巨大的財富。 在某一項上很突出,但其他兩項存在重大弱點:這種人業績容易大起大落,運氣在其中佔的比重很大。運氣好時階段往往突飛猛進,但碰到低谷周期時也易遭受致命打擊。階段性優勝者多,但時間越長存活的愈少。 三項能力都很弱:屬於股市中永遠的砲灰和大多數人,即便是短期的運氣也挽救不了長期的必然結局。見好就收往往是這種人最好的謝幕,可惜人性的弱點決定了絕大多數最終是不見棺材不掉淚。
10.糊塗賺的危害:所謂糊裡糊塗地賺,通常就是把「偶然性」當作必然性。…… 「正確的結果」其實很可能是被錯誤的理由所支撐的,這是股市所特有的一個現象,即「錯誤的獎勵」。
11.明白虧的益處:明明白白地虧,其實就是一種反思–是在不可持續、糊裡糊塗地賺與虧之間,開始意識到自己的能力「其實很有限」,而市場「其實很複雜」。
12.正確的投資方法即使放在以幾十年為一個單位的不斷循環中,也是經常有效且可重複的,而且時間越長越表現出必然性。而幸運只存在於某個特定的時空背景下,且時間愈長愈顯示出其偶然性的一面。
13.我經常說:做投資者還是做賭徒,是個自由的選擇。股市就是一面鏡子:你天天看到的是內幕消息,那麼你就會成為消息追逐者;你天天看到的是賭博,那麼你就會成為賭徒;你天天看到的是均線指標,那麼你就會成為交易者;你天天看到的是企業經營,那麼你就會成為投資者。
14.智商決定了人對複雜知識的學習能力,情商決定了社會化活動的能力,那麼財商就決定了一個人能否借助大勢累積財富的能力。
15.通貨膨脹可能是促使我們正視股票資產配置價值的「長期理由」,但卻不是盲目衝向市場的的藉口。
16.當你的思維模式與股市中絕大多數人都一樣的時候,你就可以確保失敗了。
17.很多時候我們思考更多的是怎樣成功,而不是如何避免失敗。我們學習了太多站在金字塔頂端的成功人士的傳記,卻對數量龐大但悄無聲息的失敗者視若無睹。這有巨大的隱患:成功可能是多種因素的共振並且可能包含了某種偶然性因素,而失敗往往具有更多的共同因素和必然性。
18.股市中一定要注意「絕大多數人」。他們的行為熱度是市場中的一個指標;他們的特點是每一個成功的投資者都需要竭力避免的;他們忽略的正是投資人應該重視的;他們難以忍受的正是我們需要堅持的;他們感到舒適快樂的反而是需要警惕的;他們狂熱聚集的時候我們遠離;他們黯然神傷並發誓再也不碰股票的時候,千載難逢的投資機會往往就在眼前。

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