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[小樂悅讀區]霍華‧馬克斯:導致錯誤決策的七種心態

 

霍華‧馬克斯在其所寫的《投資最重要的事》一書中的第十章:<對抗情緒帶來的負面影響>談到了人的投資行為大部分受到心態和情緒控制,因此他在文章中舉出了導致投資錯誤的七種心態。這七種心態分別是:渴望金錢(轉變成貪婪)、恐懼、拋棄歷史邏輯及常規、從眾傾向、嫉妒、自負以及投降心態。我認為投資人必須要十分清楚這些錯誤的投資心態帶來的影響性,並須盡一切可能不受其影響。以下分別簡述書中提到的這七種錯誤的投資心態。

渴望金錢是破壞投資人努力的第一種情緒,尤其當渴望轉變成貪婪時更是如此。

霍華‧馬克斯

首先,馬克斯提到了人對於金錢的渴望,實際上是讓市場和整體經濟運作最重要的一項因素,但是對於獲利的過份渴望會導致貪婪心態的產生。他說:「貪婪不時會讓投資人加入追逐獲利的人群中,最後付出代價。」當投資人因貪婪與樂觀的結合而去追逐市場上過分高估的標的,最後就會產生泡沫、崩解。所以對於投資人而言,如何保持理性客觀,而不被追逐獲利的貪婪心態所蒙蔽,是投資人該仔細思考的部分。

與貪婪相反的是恐懼,這是第二個我們必須考慮的心理因素。在投資界中,這個詞並不意味著有邏輯、有風險趨避意識。相反的,恐懼就像貪婪一樣,有過度的意思。因此,恐懼更像恐慌。恐懼是種過度憂慮,使得投資人在應該採取積極行動時沒有作為。                                    

霍華‧馬克斯

我認為恐懼與貪婪是兩個極端,但正因為有這兩者的存在,使得投資人擺盪在極獨樂觀與極度悲觀之間,而那些懂得在這兩種極端保持清醒的人,將會得享有心智上的優勢與最中美好的投資成果。

我想要討論的第三個要素是,一般人很容易拋棄邏輯、歷史與悠久的常規。這種傾向使得大家接受任何能致富的可疑建議……只要這些建議說得通。

霍華‧馬克斯

馬克斯認為一般人會拋棄顯而易見的邏輯、歷史與常規,其實究其原因跟人類的貪婪心態有關。他引用《金融狂熱簡史》作者約翰‧肯尼斯‧高伯瑞的說法道:

當相同或近似的情況一再發生,通常年輕、而且總是超級有自信的新一代投資人會大力吹捧,將其視為金融領域與更廣大的經濟世界了不起的創新發明,有時這些現象還僅相隔數年。很少有哪個人類文明領域像金融世界那樣輕忽歷史。過去的經驗屬於記憶中的一部分,卻受到排斥,被認為只是沒有洞察力去體會當前驚人奇蹟的古老避難所。

這一段話讓我想起近期相當受歡迎的虛擬貨幣—比特幣的狂熱現象,其擁護者也是聲稱比特幣是多麼了不起的金融創新,市場價格不斷的被哄抬……,文中敘述的情境非常貼近於目前的狀況。馬克斯認為:

投資人永遠在尋找靈丹妙藥,稱它為「聖杯」或「免費的午餐」,但每個人都想要一張變成有錢人而且不用承擔風險的門票。很少人會質疑這張門票是否存在,或是為什麼他們應該要得到。最重要的是,一般人永遠抱持著希望。

「天下沒有白吃的午餐」,投資人想要找到聖盃享受高獲利卻不需承擔任何風險,這無疑是十分可笑的想法,但弔詭的是這種想法卻充斥在市場之中。

第四個讓投資人犯錯的心理因素是從眾的傾向,沒有堅持己見,即使群眾的看法顯然是荒謬的。

霍華‧馬克斯

「從眾效應」會讓我們不自覺的懷疑決策的正確性,因此我認為透過學習與閱讀以培養獨立思考的能力相當重要,畢竟要當個「舉世皆濁我獨清」的人真的是非常不容易呀!

第五個心理因素影響是嫉妒。就算貪婪的力量再負面,至少總是會激勵別人努力爭取更多獲利,但拿自己與別人比較的負面影響力量甚至更強。這是我們認為人性中最危險的一個特性。

霍華‧馬克斯

嫉妒就是一種比較而產生的負面效果,馬克斯指出在投資界中,會發現大部分的投資人很難坐在一旁,看著其他人比自己賺更多的錢。我覺得在資訊且網路社群媒體蓬勃發展的今天尤其嚴重,我們投資時很難擺脫跟別人比較的情結。好比投資人一年10%的投資報酬率看起來已經不錯,但是若市場一年平均的報酬率是20%,投資人在心理上怎麼不會覺得難受呢?我的想法是投資跟自己比就好,不需要管別人的績效如何,而是聚焦在你如何讓自己的投資策略更完善!

第六個關鍵影響是自負。霍華‧馬克斯

馬克斯指出當我們在多頭行情時,做出增加風險這種不適當、甚至輕率的決定常會帶來最好的報酬,但實際上這是冒了很大的風險。因此深思熟慮的投資人希望能在市場多頭時賺取穩定的報酬,在市場空頭時比其他人虧得少。他們會避開高風險的行為並壓抑自負的心態。在馬克斯看來,這是長期創造財富的最好公式,但強調謙虛、謹慎和控制風險並不是一條光鮮亮麗的路。舉例而言我們宣稱自己達到了10%的報酬率是規避很多風險而來,但這樣的表現卻不會被投資人所推崇,反而那些冒了極大風險,結果幸運獲取高額報酬率的人會被市場捧為先知,這是多麼諷刺呀!

最後,我要提到一個現象,我稱之為投降心態,這是在周期的後期會固定看到的投資行為。投資人會盡可能的堅持自己的信念,但是當無法抗拒經濟或心理壓力時,他們就會舉手投降,跟上流行。

霍華,馬克斯

我認為堅持自己的信念有時要承受相當大的心理壓力,特別是當你所有的決定在短期內都遭到市場否定的時候。因為時間越久,市場否定的力量越大時,投資人就會開始自我懷疑,最後選擇跟上流行的從眾路線。馬克斯說:

自我懷疑的傾向與其他人成功的消息混合形成一股強大的力量,使投資人做出錯誤的事情,而且當這個趨勢持續的時間更長時,力量就會變得更強,這是我們必須對抗的另一種影響因素

以上簡述了霍華‧馬克斯提出的七種錯誤投資心態,其實追根究柢,有一句話我覺得對自己的投資特別受用:

投資其實就是面對自己。

很多投資人一直想要往外尋求投資的聖盃,似乎認為只要找到就萬無一失了,殊不知幸福的青鳥就在自己手中,投資的成敗也往往取決於對自己的認識有多深刻。希望讀者在閱讀這篇文章之後,能夠針對自己可能存在的錯誤心態作一番省思,俾便減少投資決策發生錯誤的機會。

本文來源:小樂の投資電子報試閱版第一期(正式版將於4/1推出)



小樂,天蠍座,台南人,喜歡閱讀與寫作,鼓勵散戶們多作投資思維。

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