[投資策略]再讀菲利普・費雪的投資十五項要點part5

[投資策略]再讀菲利普・費雪的投資十五項要點part5

再讀菲利普・費雪的投資十五項要點part5

本篇文章接續摘要菲利普費雪的投資十五項要點的第十三到第十五點。

在可預見的未來,公司是否會因為成長而必須進行股權融資,以致發行股數增加而損害了原有持股人從公司預期成長所得的利益?

費雪認為:「明智的投資人不應該只因為便宜而買入普通股,而是因為該股票可望帶來豐厚收益才決定買進。」而若某家公司符合費雪所提出的其他十四項要點,理論上公司可以輕易得到適當利率的貸款,而當然公司也可以選擇以特定價格發行股票以進行融資。就投資人而言,一家真正優秀的公司其現金量加上借貸能力是否能滿足未來幾年獲利所需要的資本才是關鍵。費雪以此角度認為投資人在評估公司狀況後,未來幾年公司進行股權融資,發行的股價將高於目前的水準。也就是說近期內的融資會增加足夠的盈餘,則幾年後公司需要再融資時,則盈餘增長會讓股價顯著漲高。

另一方面,若公司借款能力不足需要透過股權融資,費雪提醒投資人務必謹慎計算,因為已發行總股數的增加而造成股權的稀釋,投資人就必須判斷如此一來投資標的是否仍具吸引力。如果最後公司進行股權融資,而發行之後的普通股持有人所享有的每股盈餘只有少許增長,費雪指出這代表公司的財務決策能力很差,這樣的公司便不值得投資。

管理層是否只在公司運作一切順利時才會開誠布公與投資者交流,但諸事不順時卻三緘其口?

一家企業運營時必然遭遇外部或內部環境的挑戰,即使經營良善的公司也不免有遭遇困境的時候。費雪認為這時候經營者若能坦然面對,這過程中的失敗反而是公司的優勢而非劣勢。費雪強調:「管理階層面對問題的態度,可說是投資者的珍貴線索。」而一家遇到事情三緘其口的公司,很有可能是提不出計畫來因應困境、責任感薄弱等負面因素,因此投資人應該避開那些嘗試隱瞞壞消息的公司。

公司管理階層是否具備絕對的正直態度?

費雪指出公司的管理階層較股東易於掌控公司的資產,而對於投資人傷害較大的是公司內部人事濫用職權發行普通股認股權證。對於此種狀況,費雪建議投資人只投資那些對股東謹守託管人職責且擁有強烈責任感的管理階層所經營的公司。

以上三點費雪聚焦於公司經營階層的品質,強調經營者需有正直且坦誠的態度,以股東權益為考量做適當的籌資工作與資本配置,這樣的公司才是投資人應該注意的潛在標的。

 



發表迴響

你的電子郵件位址並不會被公開。 必要欄位標記為 *