[小樂悅讀區]波克夏沒教你的價值投資術第6章摘記:追隨領導者,超級投資人的投資組合!

[小樂悅讀區]波克夏沒教你的價值投資術第6章摘記:追隨領導者,超級投資人的投資組合!

本書簡介:

波克夏沒教你的價值投資術The Manual of Ideas

作者: 約翰.米荷拉維奇
原文作者:John Mihaljevic
譯者:黃嘉斌
出版社:寰宇
出版日期:2016/07/01

購書連結:http://www.books.com.tw/exep/assp.php/allenlinp/products/0010719670?utm_source=allenlinp&utm_medium=ap-books&utm_content=recommend&utm_campaign=ap-201703

我針對本書有興趣的章節做摘記,以下為第六章追隨領導者,超級投資人的投資組合!之摘記內容:

※跟著超級投資人走,如果方式正確,可能也是明智而有利可圖的。
※投資人如果觀察成功基金經理人的活動,藉由他們的決策,尋找自己的投資概念與點子,或許會大有收穫。
※頂尖投資人不只擁有傑出的長期績效,同時也展現出某些共同特質:思緒清晰,擅長溝通,深具投資熱忱,對於自己始終抱持著謙卑的態度。
※投資想法畢竟沒有版權,投資人模仿別人的行動,也不須支付權利金。
※追蹤超級投資人的風險之一,就是我們可能會把他們推升到英雄境界。
※模仿超級投資人的特定部位,除非相關概念符合我們本身的評估程序,否則算不上是健全的策略。投資人如果想被動模仿超級投資人的組合,最好只動用適當比例的資本。
※仰賴別人的概念,藉以合理化自己的投資,結果往往不符合預期;大多數投資人想必都經歷過這類慘痛的過程。問題不只在於每位投資人都難免犯錯,另外也是因為我們如果沒有自行做研究而產生某種程度的信念,對於特定投資部位有時候就很難堅持。
※如果對於最初投資決策的健全性缺乏信念,很可能就會在最不恰當的時機賣出持股。
※投資組合越集中,個別的股票部位越重要。持有高度集中的投資組合,意味著投資人對於其持有部位具有高度信心。
※唯有當我們了解與認同超級投資人所採用的方法,我們才更可能理解與接受某特定投資的理由。
※協助我們評估超級投資人對於持有部位之信念程度的因素:
#部位規模占投資組合的百分率。
#持有股數變動的類型:新建立、加碼或減碼。如果是新建立部位,該部位只是測試水溫,還是已經代表重要投資?
#部位佔相關企業在外流通股數的百分率:不到5%?超過5%?或超過10%?這個數據很重要,因為這涉及投資人必須向證管會申報部位的門檻。
#申報日之後的股價變動:自從超級投資人買進後,如果確實發生重大利空消息,我們就必須謹慎,即使股價確實下跌。
#申報日以來經過的時間:投資人向證管會申報的檔案,資訊價值折舊的速度很快。
#相關投資人所做的評論:超級投資人偶爾會在信函或媒體上表達論述。這類評論可以做為訊號價值排序方法的定性因素。
※我們研究頂尖投資人,短期目標雖然是想知道他們鍾情哪些股票,理由何在。可是就長期目標來說,則和特定點子比較無關,更重要的是基金經理人的思考程序。
※超級投資人得以成功,主要是因為他們可以按照好價格買進好股票。好股票(好企業)通常具備某些特點,包括:動用資本報酬高,資本再投資報酬高,通過可維繫的競爭優勢而維持高報酬,財務報表結構可以提供營運策略彈性,管理團隊有能力,而且關心股東權益。好價格比較容易評估,這通常意味著「盈餘/股價」或「自由現金流量/股價」的殖利率高。如果碰到很糟的市況,好股票價格就有可能低於有形帳面價值。
※評估投資組合時,也要了解超級投資人的相對優點和缺點。當市場處於陶醉或沮喪狀況時,投資經理人往往會出現一反常態的行為,因而追求獲利或保障資本。了解每位超級投資人的偏好和專長,可以協助我們將其投資決策擺在適當背景架構上做判斷。
※致投資人信函,是我們了解基金經理人之投資方法和個性的重要參考資源。閱讀這些信函不只有助於解釋超級投資人的行為動向,而且還有其他效益,例如從頂尖投資人的成敗經驗中學習。
※有時候即便是最精明的投資人,也會或落入群體思考的陷阱,縱使在最需要獨立分析的情況下,他們還是有可能選擇遵循同業的共識。
※大多數超級投資人都自認為是管理團隊的雇主,通常都不吝於表達他們對於如何釋放或如何創造目前股票價值的看法。



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