20160920004391

本書簡介:

作者雷索爾是先機環球投資基金經理人,管理超過10億美元資產,被評為Citywire 1000全球頂尖經理人之一,率領旗下45位出色的基金經理人。他發現,這些被譽為世界頂尖的操盤人所做的投資決策,每三筆居然只有一筆看對,其他兩筆不是選錯股票就是看錯時間點,但令人吃驚的是,若以一段時間的最終結果來看,這些經理人的投資幾乎沒虧損,還賺。為什麼我們明明選對股票卻虧錢,他們看錯方向還是能賺?作者說,關鍵並非你的眼光有多精準,而是抓對了買賣時間點。
當帳面出現虧損,你會怎麼做?
多數人都會選擇「放著、再看看」,但最後連怎麼死的都不知道
這種投資人保證賠錢,作者稱為兔子。而兔子的幾種錯誤心態 :
太相信專家、怪罪市場或者虧累大到不能賣掉認賠,讓他們選擇了「再看看」。
兔子的投資致命傷雖多,但絕對可以改變,怎麼改?

用紀律取代「再看看」,讓你看錯也能賺,像進退有據的刺客,而這種人的短期投報率,最高。
刺客會一買進就設停損,一旦虧損達20%到33%,立刻出清,絕不猶豫。
因為當虧損至33%,代表這檔股票未來至少需要50%的報酬率才能損益兩平,這遠高於股市的平均報酬8-9%,要回本獲利,神仙也很難辦到
接下來,怎麼從認賠出清變成賺?
選擇加碼,硬是做出獲利空間。作者稱為獵人。
獵人看準會賺的股票,但是沒算準會遇到下跌的時候。
所以他們會利用宇宙最大的力量──複利效應,在難得的低價加碼買進,先拉低平均成本,利用回漲之勢,清空虧損外,還能賺上一筆。但是,在市場上不太常看到獵人,為什麼 ?
此外,還有兩種人會賺錢 : 奇襲者和行家
奇襲者見好就收、達到設定目標就獲利了結,很行,但多半只能賺到小錢,可能在市場大跌時一次賠掉。只有行家,才能狠賺30-300%以上,
這麼精彩的投資,過程卻無聊到讓人想睡。想知道行家怎麼辦到嗎?

讀後短評:

如簡介所言,本書是作者索雷爾從旗下45位出色投資經理人的交易紀錄當中剖析了股票買賣的眉眉角角,歸納出面對賠錢時的三種投資人類型:兔子、刺客、獵人以及賺錢時如何擴大戰果的兩種投資人類型:奇襲者、行家。我認為對於散戶投資人而言,能夠學到頂尖基金經理人的股票買賣思維,融入於自身的投資策略,當有助於減低虧損的機率並擴大獲利的成效,以下我就本書幾個重要的章節或觀念進行摘記:

第一章 老是再看看,兔子最後怎麼死的都不知道

兔子型投資人:賠錢時什麼都不做!

影響兔子型投資者的十個關鍵心態

  1. 擷取片面之詞:論述謬誤與偏誤,讓所偏好個股走勢決定他解讀市場的角度。
  2. 總愛一見鍾情:初始偏誤,對某家公司的初始印象而造成高估或低估公司的表現。
  3. 沒人喜歡犯錯的感覺:錨定效應,當投資人被某個觀念錨定,就不願意接受錯誤、改變看法並選擇離開。
  4. 既得利益者的情感負擔:稟賦偏誤,對於自身擁有的東西會傾向高估它們的價值,不肯輕易放棄。
  5. 群眾的力量:從眾效應,會因與群眾做出不同的投資決策而感到不安。(評:這也就是為什麼大漲的股票在短時間會越漲越高,而一檔正在下跌的股票即使公司獲利良好也會被大幅拋售)
  6. 專家特別愛面子:兔子不喜歡自己錯了的感覺,在乎自己是對的更甚於賺錢。(評:事實上專家正確的機率也不過是50%,跟丟銅板正反面的機率差不多)
  7. 都是別人的錯:歸因偏誤,賠錢找理由、怪罪於外部的市場因素或是運氣等因素。
  8. 用更多的資訊證明自己是對的:跟自我歸因偏誤相關,當兔子賠錢時會進行更多的研究以證明自己沒有看錯。
  9. 金額大到不能賠,乾脆先擺著:相對於小部位的虧損,兔子不願意出清大部位的虧損,也就是面額效應(註:面額效應指出人們傾向先把小面額的紙鈔或硬幣花掉,而在投資中則是虧損的部位越大,投資人越是猶豫不決。)
  10. 這回,該換我賺了吧!兔子型投資人常因賭徒的謬論而受苦,也就是認為輸了幾次後總該換我贏了吧!卻沒理解每一次的賭注都是獨立事件,前一次的結果並不會對下一次造成影響。

克服兔子型投資人問題的方法:

  1. 永遠備妥退場計畫:事先擬定一套計畫,假設投資發生問題時,該採取哪些行動。
  2. 賣出或加碼,沒有再看看:化解賠錢處境的唯一方案就是出清部位,或大幅加碼持股。想要存活下去就必須大幅調整。
  3. 別孤注一擲,保留加碼火力:保留一部分資金以免當股票持續下跌時(但仍對該公司樂觀)無法加碼買進。
  4. 進場時別猶豫,退場時別遲疑:提早減碼賠錢部位的股票,有助於使自己腦袋清晰,客觀評估局勢,之後再隨著時間演進緩慢買進,確保有充足的彈藥加碼。
  5. 記住,正確與賺錢之間是有差別的:在投資的領域裡,許多成功的投資都要歸功於在正確的時刻,投資正確的標的。(註:如某家公司商業模式很好,但由於市場尚未形成風氣,過早投資反而未能得益,書中是以廉價航空的商業模式舉例。)
  6. 找跟你觀點相反的人聊聊:最好賣掉持有部位以消除或減輕稟賦效應的影響,再與意見相左的人聊一聊。
  7. 市場是錯的機率極低:面對市場時,應該預期自己的想法是錯的,並在投資時謹記這一點。
  8. 保持安靜,少吹噓:當有人開始吹噓他的投資想法時,記住要和他保持距離。
  9. 別低估下跌的風險:書中建議以投資選擇權的方式對待股票,以控制損失的上檔空間。
  10. 價值投資還是王道:許多研究顯示投資題材性很差的股票反而易於產生最高的報酬率。(評:前提是投資人要注意那些雖然冷門但公司營利與體質都有一定水準的公司,而不是價值不大的煙屁股公司)
  11. 要是……該有多好:事先熟悉所有老掉牙的藉口,才不會浪費時間愚弄自己或其他人,並且不斷犯錯。
  12. 別相信專家:如果因為投資專家過高等教育又有多年經驗就代表很會賺錢或壓住股票就會正確,這個想法只會使投資陷入危險。

兔子型投資人緊抱賠錢投資的原因:模糊趨避心態,形容人們寧願維持難以容忍的現況,因為替代選項可能更糟,還不如跟熟悉的魔鬼打交道。

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股票的買賣藝術:看錯方向還能獲利!抓對買賣時間點的祕訣



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