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出清持股:

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P.S:除西聯匯款虧損之外其餘均獲利出場,持股半年或九個月報酬率約8%!出清後再將持股集中於四大企業!

增持股票:星巴克/亞培

新進持股:富國銀行

持股理由:雖然爆發醜聞,但無損富國銀行的百年根基!趁著市場降評買入!

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富國銀行CEO國會道歉 議員促其辭職

【大紀元2016年09月21日訊】週二(9月20日)上午,富國銀行CEO施通普夫(John Stumpf)就富國銀行私開大量虛假客戶帳戶的行為在美國國會聽證會上道歉,而美國參議員沃倫(Elizabeth Warren)對其進行拷問,並敦促其辭職並接受刑事調查。
本月初,美國消費者金融保護局(CFPB)指富國銀行造假,該行員工自2011年5月至2015年7月期間,在未經客戶授權的情況下私自創建150萬個存款帳戶,並申請565,443張信用卡,以達到銷售業績,並進而牟取不法獎金。

富國銀行後來承認,涉事的5,300名員工已經遭到解僱。

在聽證會上,施通普夫對造假事件深表歉意,並稱富國銀行董事會將會採取措施,並讓公司高層為相關事情負責。他說:「對於我們沒能為我們的客戶、員工以及美國公眾負起責任,我深表歉意。」

參加聽證會的眾多參議員認為,富國銀行管理層應該對造假事件負起更大的責任。在聽證會上,施通普夫被兩黨參議員拷問長達2個多小時。

其中,民主黨參議員沃倫的批評最為嚴厲,她對施通普夫說:「你應該為造假事件負責,不但要辭職,還要把帳戶造假期間獲得的薪水、獎金退回,而且還應該接受美國司法部和證監會的刑事調查。」

沃倫向來對美國的大型銀行頗有微詞,作為「消費者主張」的她認為,如果沒有來自富國銀行高層的決定,就不會有哪些基層員工在業績壓力面前的「鋌而走險」,而施通普夫和其它的公司高管卻享受著富國銀行業績提升帶來的股價上漲進而獲得更高的獎金和期權。

參議員們還多次提到,《財富》雜誌在9月12日報導說,已經宣布在今年7月份退休的前富國銀行社區銀行部門的負責人托爾斯特多(Carrie Tolstedt)退休時獲得1.246億美元的富國銀行股票、期權等獎勵。

在9月8日與CFPB以及加州的金融監管機構的和解協議中,富國銀行同意支付1.85億美元的罰款,並賠償500萬美元予所有受害者。

目前,美國聯邦調查局(FBI)以及紐約和加州的聯邦檢察官已經開始對富國銀行展開調查,眾議院金融服務委員會還將會對此進行另一次的聽證會。未來,富國銀行可能會面臨更多的罰款。#

避盜開帳戶 富國銀行廢銷售激勵計劃

【新唐人2016年09月21日訊】富國銀行總裁John Stumpf,9月20日在參議院作證時指出,許多被盜開賬戶的案件發生在大洛杉磯地區。而該公司近日(9月13號)表示,將廢除一系列銷售激勵計劃,其中包括信用卡、個人支票賬戶等銀行產品,這意味著富國銀行業務員的業績收入,將不再與新開信用卡或個人支票賬戶掛鉤。

之前富國銀行的業務員為迎合公司的銷售激勵政策,偽造客戶簽名,虛開了200萬個銀行賬戶,以獲取高額獎金。案發後,洛杉磯市檢察官MIKE FEUER將富國銀行告上了聯邦法庭。作為和解條件,富國銀行開除了5300名業務員,並支付了1億8千5百萬美元的罰款。

富國銀行總裁承諾將調整銷售策略並加強客戶服務,並將於明年1月1日起廢除現行的信用卡等銀行產品銷售激勵計劃。

巴菲特第一重倉股富國銀行醜聞發酵,是風險還是難得的機會?
北京新浪網 (2016-09-19 14:20)

作者:格隆匯·大隱於市

一、醜聞發酵

美國消費者金融保護局(CFPB)上周五表示,富國銀行員工為達到銷售額目標,在未經客戶同意的情況下開設超過150萬個儲蓄賬戶,並申請超過56萬個信用卡賬戶,以收取費用。除此之外,該行員工還假編PIN碼,捏造電子郵件地址,以客戶名義註冊網銀服務。

邦監管機構8日稱,富國銀行將支付罰金1.85億美元,約合12.34億元人民幣,並將支付500萬美元賠償銀行客戶。

管理層推進的銷售業績指標,鼓勵交叉銷售產品的做法,是促使員工開假賬戶的重要原因。

富國銀行方面稱,過去幾年裡因為這樣的信用卡欺詐,銀行已經解僱了5300名員工。而這些員工之所以會鋌而走險,是由於銀行將工作人員薪酬與銷售業績挂鉤,出於業績壓力所迫。

受此影響,富國銀行股價在5天內下跌了8%,將「宇宙第一行」的身份拱手讓給了JP Morgan.

上周二,富國銀行首席執行官John Stumpf在CNBC上表示他們錯了,富國銀行所有管理層都應當負責,他負有責任,Stumpf稱他將繼續擔任CEO一職。

為了根除這種不良的行為,富國銀行已於本周要求部分員工停止交叉銷售產品,並將從明年1月取消所有產品銷售指標。

二、巴菲特與富國銀行

說到富國銀行,就不得不提巴菲特。因為富國銀行是巴菲特第一大重倉股,目前持有富國銀行10%的股份,價值225億美金。

毫無疑問,銀行股絕對屬於巴菲特的能力圈。這個世界上估計沒幾個人敢說自己比巴菲特在銀行股方面懂得多。

2009年一季度末,巴菲特的伯克希爾公司股票投資組合中,銀行業佔23%,其中富國銀行持股43億美元,占組合的10.54%,是第四大重倉股。

受金融危機影響,一季度富國銀行股價累計大跌52%,2008年9月19日最高達到44.75美元,而2009年3月9日最低跌到7.80美元,不到半年最大跌幅超過82%。

巴菲特卻大筆增持,2009年一季度巴菲特增持富國銀行1236萬股,持股增加了4.3%。

5月2日在股東大會上,巴菲特甚至表示:「如果我只能將所有的資金投入一隻股票,那就是富國銀行。」

然後,富國銀行在2009年3月份至10月份,短短半年之內,就上漲了3倍,從最低點9美元,左右上漲到了27美元。

如果你在2009年跟著巴菲特買入100萬人民幣的富國銀行,現在這筆投資價值600萬人民幣,每年可以為你提供20萬人民幣的分紅。

三、巴菲特為什麼這麼看好富國銀行?

巴菲特為什麼敢於在股價暴跌82%時增持富國銀行?

簡單來講,巴菲特對富國銀行的投資可以用一句話簡單解釋:

好行業+好商業模式+對的人=絕佳的投資。

第一,巴菲特非常了解富國銀行,很喜歡銀行行業。

巴菲特的伯克希爾公司1989年開始大量買入富國銀行股票,持有至今已經超過26年。

你可以想像巴菲特對富國銀行了解有多少。

如果一個公司你根本不了解,股價大跌超過82%,你肯定嚇壞了,怎麼還敢去買。但對於第一大股東並且持股超過20年的巴菲特來說,他了解的要比所有人都多,可以說是最了解富國銀行的人。正因為非常了解,他才非常有信心,才敢大跌之後去買。

巴菲特認為銀行十分非常好的行業,基本上屬於躺著賺錢的,同時銀行業有較高的顧客轉換成本,因此算是壁壘很好,護城河很深的行業。

第二,巴菲特非常看好富國銀行的業務競爭優勢。

1989年和1990年大量買入富國銀行后,1993年10月18日《福布斯》雜誌報導巴菲特在接受採訪時說:「我只是覺得富國銀行是一家非常優秀的上市公司,擁有最好的管理模式,股票價格水平也比較合理。在這種情況下進行投資一般可以獲得更好的回報。」2009年3月26日巴菲特接受了《財富》雜誌採訪,對於遭受金融危機之後的富國銀行仍然充滿信心,其信心在於三個方面:獨特的經營模式、更低的資金成本和龐大的客戶規模。

巴菲特一是看好富國銀行與眾不同的經營模式:「很難想像一個企業做到這麼龐大的規模還能具有獨特性。你會認為,隨著他們的規模擴張如此龐大,在經營上就會與其他銀行沒有什麼差別。但並非如此,富國銀行卻繼續堅持走自己的獨特之路。當然這不代表他們做的決策都是對的,但他們從來不會強迫去做一些事情,只是因為其他銀行都這麼做,這就是為什麼其他銀行身陷泥沼的原因,因為他們總是說:別人都在這麼做,我們為什麼不呢?」

巴菲特二是看好富國銀行更低的資金成本:「你不需要像火箭科學家那樣聰明就可以使銀行的資金成本低1.5%左右。我了解富國銀行就有一個好的經營模式,與其他銀行相比,做得更接近於正確的方式,因此利潤率更高一些。因為富國銀行的資金成本要比其他大型銀行低。就像我們下屬的GEICO比其他大型汽車保險公司成本更低一些,如果你是一個低成本生產者,不管是生產銅,還是銀行產品,你的優勢都會是巨大的。另外,富國銀行在資產管理上做得很聰明。他們避開了大多數有大麻煩的領域。富國銀行無疑也將會遭受損失,損失可能會超過正常水平。如果他們的資金成本不是比同行低1%的話,虧損將會有上百億的不同。」

巴菲特三是看好富國銀行龐大的客戶基礎:「你決不能忽略富國銀行廣大的客戶規模,他們的客戶規模一季度一季度在不斷增加。客戶就是盈利的最根本來源。銀行從客戶身上賺錢,一是靠貸款資產有很大的利差,二是不要做真正的蠢事。這正是富國銀行所做的。」

第三,巴菲特非常看好富國銀行的管理。

巴菲特對富國銀行的CEO Kovacevich評價很高:「富國銀行擁有和其他銀行完全不同的經營態度。這就是為什麼Kovacevich總是把富國銀行說成是零售商店,他甚至不喜歡『銀行』這詞。正是在這個基礎上,他能夠用很低的成本獲得資金。1.5%和2.5%的資金成本只相差1%,但對於1萬億的資金規模來說就是100億的差別。對這一點如何強調都不過分。他的思維模式更像是沃爾瑪的創始人山姆·沃爾頓,而不是JP摩根。他是個零售商人,他不想擁有影響ZF的能力,也不想成為呼風喚雨的大人物,他只是想每天能和數百萬的人進行業務往來,然後從他們每個人身上都賺點小錢。」

第四,巴菲特覺得富國銀行股價很便宜。

巴菲特最早買入富國銀行,就是在銀行股暴跌之時,當時市場對於加利福尼亞出現樓市崩盤的恐慌,導致富國銀行股票在1990年的幾個月內狂跌了幾乎50%:「1990年僅僅投資2.9億美元的低價買入富國銀行10%的股份,我們買入的股價低於每股稅後利潤的5倍,而且低於稅前利潤的3倍。」

2009年一季度在金融危機下銀行股再次暴跌,富國銀行暴跌82%,巴菲特再次增持。最低跌到7.8美元時,按照2002~2007五年平均每股收益計算,股價低於每股稅後利潤的4倍,而且低於稅前利潤的3倍。

那麼巴菲特如何對銀行股進行評估呢?巴菲特說:「我主要看銀行的資產盈利能力,而且它們要以一種穩健保守的方式來獲得盈利。但是資產盈利能力並不好界定,因為要考慮各種風險,有時風險大得驚人。有些表外資產對盈利有貢獻,但並不體現在資產負債表上。因此你需要用一種明智的方式來分析銀行的資產盈利能力,既分析質量,又要分析數量。」

三、為什麼富國銀行跌下來會是機會?

首先,這樁醜聞的給富國銀行帶來的影響有三個:

1.短期內的1.8億美金的罰款

2.將於明年1月份取消掉所有產品銷售指標

3.影響公司的聲譽

這三個影響里,第一項的影響是最好確定的。2015年富國銀行的凈利潤是220億美金。 也就是說,1.8億的罰金僅僅只佔2016年凈利潤的0.81%。完全不足掛齒。

第二個影響是,明年1月份起,富國銀行講取消掉所有產品的銷售指標。

首先,我對這個措施是舉雙手+雙腳讚成的,因為這代表公司的企業文化並沒有受損。

做出這個措施是需要勇氣的,因為這短期內會給富國銀行帶來業績壓力。最起碼,華爾街里關注短期利潤的人會將這視為嚴重利空。

富國銀行意識到產生這個醜聞的根本原因是員工的銷售業績考核壓力太大,在這種動機機制下,員工被迫鋌而走險,而應對這個醜聞的措施就是將從明年1月取消所有產品銷售指標。

第三個影響是這個醜聞會影響公司的聲譽。我認為這個事件在聲譽方面的影響是非常有限的,這絕對是公司的醜聞,但是絕對不是類似Chipotle 食物染菌的事件。

四、對比美國主要銀行估值

巴菲特在2012年的一個採訪中表示,在對銀行股進行估值的時候,最重要的指標不是PB,而是ROA。因為ROA代表銀行資產的盈利能力。有些公司的PB很低,但是ROA也是非常的低,因此這些從PB指標上看似「便宜」的股票實際上可能很貴。

從上表你會發現,富國銀行和美國合眾銀行的ROA是最好的.

富國銀行的ROA在過去10年一直維持在1.5%左右,遠遠超過其他同類銀行。

而在過去10年,花旗銀行的ROA卻一直維持在0.5%左右,2008年的ROA更是-1.43%。

可能有些人認為ROA僅僅只有1.16%,這跟其他行業相比算很低了。

你要知道,擁有1.8萬億資產的富國銀行能每年產生208億美金的凈利潤,而擁有2.46萬億資產的摩根大通僅僅只能產生211.5億的凈利潤,這就是1.16%和0.86%之間巨大的差別。

五、結語

我個人認為這次醜聞並不會給富國銀行帶來嚴重的損害,因此我會設limit order來買入富國銀行,我自己認為絕佳的買入點在42美金以下(42美金對應的靜態PB是1.18)。

除此之外,2016年買入美國銀行股的另外一個潛在邏輯是,加息對銀行股是利好。因此對銀行股來講,加息算是一個潛在的催化劑。



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