[個股]大華(9905)

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(一)公司簡介
1.沿革與背景
公司成立於1973年11月,為國內唯一綜合性之包裝容器製造企業,也是國內最大的鋁罐製造商,市占率達35%左右。公司原本從事鐵罐的生產,後轉型投入鋁罐的生產製造,迄今產品已涵蓋各型鋁(鐵)罐、PET 瓶、PP 塑膠蓋以及鋁(鐵)易開與全開蓋,全方位之產品,為國內食品、飲料產業提供完整之服務。
為配合下游客戶,公司於1995年在中國大陸的上海、四川、山東設廠,迄今在大陸排名第五,市占率約6~7%左右。

2013年,由於中國官方規定啤酒玻璃瓶的使用壽命不得超過兩年,加上其成本相對其他包材昂貴,因此中國啤酒飲料廠陸續將玻璃瓶比重降低轉向鋁罐包裝,公司可受惠於在中國呈現穩定成長。
2.營業項目與產品結構
公司生產各種規格鋁、鐵罐、PET瓶、PP塑蓋、LLDPE及各型鋁、鐵易開、全開蓋,滿足所有食品、飲料客戶的需求,主要產品為:
(1)鋁易開罐:適合啤酒、汽水、果汁等充氮低酸性及其他碳酸飲料填裝用。
(2)三片式鐵罐:適合各類飲料罐,如:茶、果汁、咖啡、運動飲料及蔬菜、魚肉食品罐頭。
(3)二片式擠壓食品罐。
(4)鋁(鐵)易開蓋、全開蓋:適合飲料罐、食品罐頭及各相關容器配套。
(5)耐熱結晶PET 瓶:適合各類冷熱充填飲料,如:茶、咖啡、運動飲料等。
(6)塑膠纏繞膜(LLDPE):適合工業產品集體打包和托盤包裝,如:紙類、包裝容器與電子產品等。
(7)PP 塑膠蓋:適合各類冷熱充填飲料,如:茶、咖啡、運動飲料等。
迄2013年,產品營收比重為鋁罐75%、鋁蓋20%、鐵罐及其他5%。
(二)產品與競爭條件
1.產品與技術簡介
鋁罐製作流程:
鋁捲檢驗→沖杯→罐身成型→切邊→洗罐→印刷、上光→內部噴漆→縮頭翻邊→檢罐→包裝。
鐵罐製作流程:
馬口鐵→塗印→裁剪→成型焊接→側邊補漆→縮頭翻邊→封蓋(底)→真空檢罐→罐身補漆→包裝。
2.重要原物料及相關供應商
主要原物料鋁錠占總成本80%左右,是透過國外市場購買後,委由鋁材製造商加工成鋁合金捲片後再進口,馬口鐵皮則向國內、外廠商購買。其他材料如酯粒。
3.產能狀況與生產能力
產能方面,鋁罐主要在台灣苗栗、桃園廠,以及大陸各廠,鋁蓋主要在大陸上海廠及越南。上海廠為1995年設廠,主要生產鋁罐、鋁蓋;重慶廠大華金與日本東洋於2007年合資設廠,持股比重為65%與35%,主要生產鋁罐。
以下:
(1)台灣廠:年產能8億罐,主要為鋁罐。產能利用率達8成。
(2)大陸廠:上海廠年產能12億罐(鋁蓋20億片),重慶廠5億罐,山東廠12億罐。產能利用率4成。
(3)越南廠:鋁蓋年產能7.5億片。

2013年Q3,上海廠500ML新產線已開始運作,年產能5億罐,主要用於啤酒罐。
(三)市場需求與銷售競爭
1.產業結構與供需
金屬空罐產業屬資本密集技術性高的產業,投資金額至少10億元以上,進入技術門檻較高,主要針對食品、飲料產業客戶,設置自動化、電腦化產線,對勞動力依賴低。
此外,受到環保風潮影響,鋁罐產品對環境的污染相對小於玻璃瓶罐許多,加上大陸政府限縮啤酒玻璃瓶使用壽命不得超過兩年,並鼓勵業者多使用鋁罐,有助於鋁罐的成長。此外,和寶特瓶、玻璃瓶相比,鋁罐是唯一在回收後還可以100%再利用的容器,僅需60天就可重新包裝再上架,是一種非常具有價值的環保金屬。
下游市場方面,近年中國大陸隨著經濟發展以及消費升級,軟飲料(茶、牛奶、碳酸飲料及蔬果汁等產品)一直保持成長趨勢。統計指出,2010年大陸飲料市場約1720億人民幣,未來5年將以每年18%的速度成長,台商飲料及包材廠商皆積極赴大陸佈局。在各種飲料品項分佈部分,以瓶裝水占比最大達31%,碳酸飲料占比30%、即飲茶占18.6%、果汁占17.6%、運動飲料占20%。
另外,由於公司原料鋁錠占成本高達六成以上,故受到國際鋁價波動影響大。
2.銷售狀況
公司產品多數供應給飲料業者,主要市場在台灣、大陸兩地,台灣客戶包括台灣菸酒公司、統一、維他露、味丹、維他露、黑松、可口可樂等,大陸主要客戶包括上海青啤、南京百事、三得利、燕京、雪花、統一(大陸)、康師傅、百事可樂(大陸)、可口可樂(大陸)、哇哈哈、多加寶等大廠。鋁蓋客戶主要為F-福貞。
2011年大陸市占率方面,公司排名第五(12%),第一名為波爾(24%)、其次為皇冠(20%)、太平洋(18%)、寶億(16%)
2012年,鋁罐銷售年成長14%,鐵罐銷售則下滑19%,內銷占比達63%,外銷占37%。
2013年,主要營收來源為台灣45%、大陸53%、東南亞2%。台灣市佔率逾三成,大陸市佔率逾一成。台灣地區銷售比重為內銷30%、外銷70%。
2013年出貨鋁罐身與加多寶涼茶達6700萬罐。
3.國內外競爭廠商
公司鋁(鐵)罐主要競爭者包括Ball、F-福貞、中糧包裝、台罐、波爾、芳泉、皇冠、統一實、奧瑞金、鼎立。寶特瓶主要對手為宏全、大華、統一實、珠海中富、紫江企業。
(四)財務相關
1.轉投資
公司在海外轉投資公司包括上海聯合製罐公司、重慶聯合製罐公司、華通聯合塑膠公司、濟南聯合製罐公司。
(1)上海聯合製罐:生產二片式鋁罐、易拉蓋
(2)重慶聯合製罐:生產二片式鋁罐
(3)濟南聯合製罐:生產二片式鋁罐
(4)華通聯合塑膠:生產包裝用纏膜,年產能達1.4萬噸
(5)越南包裝製罐:生產易拉蓋,年產能6億片

全文網址: http://www.moneydj.com/kmdj/Wiki/WikiViewer.aspx?KeyID=5fd6e9e7-6bce-4a5a-a725-638c2b2b9708#ixzz3CRy3Y8Kc MoneyDJ 財經知識庫

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